年內(nèi)規(guī)?;蜻_(dá)6000億
楊柳晗
注冊(cè)制的正式實(shí)施大大提升了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行速度和規(guī)模。
中債資信數(shù)據(jù)顯示,今年第一季度,以成功招標(biāo)為統(tǒng)計(jì)口徑,共有17單信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行,總額達(dá)到507.88億元。此外,多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),2015年資產(chǎn)證券化規(guī)模將有望達(dá)到6000億元。
發(fā)行主體更加多元化
隨著發(fā)行規(guī)模的增加,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行主體也更加多元化。
此前,政策性銀行、國(guó)有銀行、股份制銀行、汽車金融公司、資產(chǎn)管理公司等是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行???,而中債資信預(yù)計(jì),下一階段,城商行、農(nóng)商行、金融租賃公司和外資行也將成為推動(dòng)資產(chǎn)證券化發(fā)展的生力軍。未來,消費(fèi)金融公司等其他金融機(jī)構(gòu)也有望開始探索資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
從一季度資產(chǎn)證券化發(fā)行產(chǎn)品的類型來看,包含了公司信貸資產(chǎn)支持證券(CLO)、個(gè)人汽車抵押貸款支持證券(AutoLoan-ABS)、個(gè)人住房抵押貸款支持證券(RMBS)和租賃資產(chǎn)支持證券,其中CLO發(fā)行14單,金額占比85.95%,依舊占據(jù)主導(dǎo)地位。
發(fā)行利率方面,對(duì)于不同類型的產(chǎn)品,優(yōu)先A檔證券發(fā)行利率相差并不大,而優(yōu)先B檔證券的發(fā)行利率則相差較大。中債資信分析認(rèn)為,定價(jià)機(jī)制的不成熟是造成風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差異的主要原因,預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)證券化市場(chǎng)的逐漸成熟,不同類型產(chǎn)品定價(jià)中的不合理差異也會(huì)逐步消除。
數(shù)據(jù)還顯示,一季度浮動(dòng)利率類型證券共發(fā)行339.23億元,占比66.79%;固定利率類型證券共發(fā)行106.39億元,占比20.95%;無票面利率的次級(jí)證券共發(fā)行62.26億元,占比12.26%。
在信用事件觸發(fā)機(jī)制的設(shè)置上,絕大部分產(chǎn)品都設(shè)置了加速清償與違約事件觸發(fā)機(jī)制,但累計(jì)違約率的觸發(fā)條件在各產(chǎn)品中的設(shè)置差別較大。
“銀監(jiān)會(huì)備案+央行注冊(cè)”模式給力
此前,銀監(jiān)會(huì)將信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為備案制以及央行注冊(cè)制的落地意味著信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“銀監(jiān)會(huì)備案+央行注冊(cè)”模式正式啟動(dòng),這也為未來資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行提供了有力的支持。
去年11月,銀監(jiān)會(huì)推出信貸資產(chǎn)證券化備案制,發(fā)布資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則,銀監(jiān)會(huì)對(duì)已經(jīng)取得資質(zhì)的銀行取消資格審批,發(fā)行產(chǎn)品“事前實(shí)施備案登記”。
而今年4月初,央行發(fā)布通知稱,已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過信貸資產(chǎn)支持證券且能夠按規(guī)定披露信息的受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)注冊(cè),并在注冊(cè)有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。
實(shí)際上,我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化從2005年就開始試點(diǎn),當(dāng)時(shí)國(guó)開行和建行分別進(jìn)行了信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化,但隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā),我國(guó)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程受阻,一直到2012年才再次啟動(dòng)試點(diǎn)。2013年8月28日,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化是“盤活存量”大方向上的重要一步。分析人士認(rèn)為,對(duì)于發(fā)行主力商業(yè)銀行而言,通過資產(chǎn)證券化,流動(dòng)性較低的資產(chǎn)的流動(dòng)性會(huì)大大增強(qiáng),這樣會(huì)降低銀行的資本需求和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例,將信用風(fēng)險(xiǎn)分散到銀行體系外部,銀行的信貸投放空間會(huì)進(jìn)一步增加,對(duì)降低社會(huì)融資成本也有幫助。
此前數(shù)據(jù)顯示,2012年重啟至2014年末,共有77單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功發(fā)行,發(fā)行總額合計(jì)3170.16億元。2014年成為了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行井噴的一年,共發(fā)行66單信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目,發(fā)行總額達(dá)到2819.81億元,超過了2005~2013年全部發(fā)行額的總和。
中債資信預(yù)計(jì),注冊(cè)發(fā)行正式施行,審批時(shí)間料將大幅縮短。受托機(jī)構(gòu)和發(fā)起機(jī)構(gòu)在注冊(cè)某類資產(chǎn)的計(jì)劃發(fā)行總額度后,在注冊(cè)有效期中,可在總額度內(nèi)自主擇期發(fā)行產(chǎn)品,提高發(fā)起機(jī)構(gòu)選擇發(fā)行窗口的自主性,簡(jiǎn)政放權(quán),從而提高證券化產(chǎn)品發(fā)行的效率。
?
?
?
相關(guān)鏈接:
證券法時(shí)隔10年再度大修 股票發(fā)行變?yōu)樽?cè)制?
·凡注明來源為“海口網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻、美術(shù)設(shè)計(jì)等作品,版權(quán)均屬??诰W(wǎng)所有。未經(jīng)本網(wǎng)書面授權(quán),不得進(jìn)行一切形式的下載、轉(zhuǎn)載或建立鏡像。
·凡注明為其它來源的信息,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容從業(yè)人員違法違規(guī)行為舉報(bào)郵箱:jb66822333@126.com