中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司2015年第一季度財(cái)報(bào)顯示，截至2015年3月31日，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤49億元，同比增長52.7%，對應(yīng)每股收益（EPS）0.54元；歸屬于母公司凈資產(chǎn)1237.55億元，較年初增長5.7%，對應(yīng)每股凈資產(chǎn)（BPS）13.66元。分析師指出，中國太保的凈利潤主要受到投資收益高增長的拉動(dòng)。

　　第一季度，中國太保實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入623.42億元，同比增長0.7%。從各業(yè)務(wù)板塊來看，壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入379.18億元，同比下降1.1%；產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入244.04億元，同比增長3.8%。中國太保產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較低，去年，太保產(chǎn)險(xiǎn)承保出現(xiàn)六年來首次虧損，拖累全年凈利潤增速。此外，退保金的增長壓力也不容小覷。

　　產(chǎn)險(xiǎn)增速較慢

　　一季度，中國太保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速降至低位。其中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入182.06億元，同比增長3.9%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入61.98億元，同比增長3.4%。2014年全年，太保財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入931.13億元，同比增長13.8%，綜合成本率103.8%，同比上升4.3個(gè)百分點(diǎn)，為6年來首次出現(xiàn)承保虧損。

　　中國太保董事長高國富解釋，產(chǎn)險(xiǎn)的承保虧損，一方面是由于準(zhǔn)備金評估變化因素影響，另一方面反映了產(chǎn)險(xiǎn)在發(fā)展策略、風(fēng)險(xiǎn)選擇、理賠管控等經(jīng)營管理方面存在諸多問題?！拔覀儗⑼顿Y者一貫以來的信任和支持視為珍寶，面對產(chǎn)險(xiǎn)交出的這份不合格答卷，深感自責(zé)和壓力，我們將直面嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，采取有力措施，多管齊下加大綜合成本率管控力度?！备邍环Q，“未來，我們將繼續(xù)堅(jiān)持承保盈利、堅(jiān)持可持續(xù)增長。我們有信心扭轉(zhuǎn)產(chǎn)險(xiǎn)經(jīng)營頹勢，重回承保盈利區(qū)間。”

　　太保產(chǎn)險(xiǎn)董事長顧越介紹，“今年太保將繼續(xù)深化商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革，商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革落地后，大型保險(xiǎn)公司在網(wǎng)點(diǎn)和服務(wù)能力上將更有優(yōu)勢。”

　　國金證券分析師賀國文指出，中國太保產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率高于同業(yè)，主要原因包括，首先受準(zhǔn)備金評估變化因素影響，該因素提高中國太保產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率3.6個(gè)百分點(diǎn)，分別提高車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)綜合成本率3.3和5.2個(gè)百分點(diǎn)。其次是中國太保產(chǎn)險(xiǎn)在業(yè)務(wù)管控上存在較大提升空間，但公司管理層致力于解決此問題，預(yù)計(jì)隨著針對性措施的落地，太保產(chǎn)險(xiǎn)2015年將重回承保盈利區(qū)間。

　　不過瑞銀集團(tuán)分析師崔曉雁警告，盡管太保壽險(xiǎn)保持穩(wěn)定增長，但財(cái)險(xiǎn)綜合成本率有可能進(jìn)一步惡化，2015-2016財(cái)年情況仍令人擔(dān)憂。

　　退保壓力猶存

　　中國太保一季報(bào)顯示，期內(nèi)退保金達(dá)120.13億元，同比增長69.3%。

　　退保金增加也成為保險(xiǎn)行業(yè)趨勢。險(xiǎn)企四大上市公司一季報(bào)顯示，期內(nèi)中國人壽、新華保險(xiǎn)和中國平安退保金分別達(dá)586.8億元、306.77億元和80.46億元，同比分別增長193.4%、190.1%和222.5%。

　　申銀萬國分析師指出，退保及滿期給付是2014-2015年壽險(xiǎn)行業(yè)整體面臨的壓力，銀保渠道粗放式發(fā)展的弊端已集中顯現(xiàn)出來。同時(shí)，在壽險(xiǎn)銷售環(huán)境并無顯著改善的情況下，保險(xiǎn)公司只能通過再次銷售短期投資型產(chǎn)品將問題推后。

　　中國平安證券分析師繳文超指出，中國太?，F(xiàn)金流支出比重過大，退保率增長已成為公司隱憂。據(jù)平安證券計(jì)算模型顯示，中國太保現(xiàn)金流合計(jì)與已賺保費(fèi)的比重為65.1%，遠(yuǎn)超2013年52.1%的水平，并且超過60%警戒水平；流量退保率達(dá)30%，反映部分業(yè)務(wù)質(zhì)量不佳。

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