參考消息網(wǎng)7月12日?qǐng)?bào)道?境外媒體稱，承接7月9日的強(qiáng)勢，中國A股7月10日繼續(xù)強(qiáng)力反彈。滬深股指漲幅均高達(dá)4%以上，滬深300指數(shù)漲幅高達(dá)逾5%。

　　市場整體信心有所恢復(fù)

　　據(jù)新加坡《聯(lián)合早報(bào)》網(wǎng)站7月11日?qǐng)?bào)道，分析人士認(rèn)為，跟跌的負(fù)面循環(huán)已打破，但市場情緒修復(fù)需較長時(shí)間，預(yù)計(jì)震蕩還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　報(bào)道稱，中國股市本周漲逾5%終結(jié)連續(xù)三周跌勢。分析師表示，期指領(lǐng)跌-現(xiàn)貨跟跌的負(fù)反饋循環(huán)已被打破；但大跌后情緒修復(fù)需較長時(shí)間，且滬綜指已連破多個(gè)重要支撐位，在量能有效放大前，預(yù)計(jì)大盤短線反復(fù)震蕩以夯實(shí)底部。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席分析員張智威10日發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，中國金融體系尚有余地接受進(jìn)一步穩(wěn)定股票市場的政策措施，政府目前有所保留旨在降杠桿。

　　德銀認(rèn)為，近期政府可能傾向于繼續(xù)實(shí)施當(dāng)前戰(zhàn)略，允許降杠桿逐步完成。

　　另據(jù)路透社7月10日?qǐng)?bào)道稱，監(jiān)管部門加大救市火力帶動(dòng)，中國股市本周終于從暴跌轉(zhuǎn)為報(bào)復(fù)性反彈，市場整體信心有所恢復(fù)。這對(duì)防止股市杠桿風(fēng)險(xiǎn)向金融市場及實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染有重要意義，救市“組合拳”積極意義值得稱道。

　　不過，市場短期行情改善的同時(shí)，中國券商融資融券業(yè)務(wù)去杠桿速度也有所放緩，場外配資也再呈活躍之勢，顯示在新股IPO供給未明顯提速前，中國股市仍難擺脫過多資金追逐過少籌碼的局面，高杠桿風(fēng)險(xiǎn)并未因市場快速調(diào)整而消失。

　　政府救市已成國際慣例

　　據(jù)路透社7月10日?qǐng)?bào)道稱，滬綜指此前近一個(gè)月重挫超30%，政府是否應(yīng)該出手救市也一度成為爭論焦點(diǎn)。

　　從中國此次救市措施來看，從最初的央行降息降準(zhǔn)，到幾乎所有重要部門都出手救市，可以看到關(guān)于是否救市的爭論最后是以“救”為終結(jié)。

　　報(bào)道稱，但在“救”的策略上，從日本和美國兩國的經(jīng)驗(yàn)來看，前者多有直接購買股票、ETF等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的傳統(tǒng)，如2002年、2010年；美國則以美聯(lián)儲(chǔ)提供流動(dòng)性為主。而中國此次則幾乎是兩者兼而有之。

　　中國2013年的債市去杠桿后，債市運(yùn)行健康程度明顯提高；2015年的股市高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，如果當(dāng)局能加以有效控制，在經(jīng)濟(jì)增速下降、貨幣政策寬松、無風(fēng)險(xiǎn)利率處于下行通道等諸多有利因素支撐下，長期慢牛行情仍然值得期待，而受益于減稅放權(quán)等改革的成長股和中小股，也有望繼續(xù)成為未來中國股市的領(lǐng)先指標(biāo)。

　　另據(jù)香港《南華早報(bào)》網(wǎng)站7月11日?qǐng)?bào)道，交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝表示，市場需要政府干預(yù)。

　　他說：“市場崩潰，急需政策干預(yù)。這些措施會(huì)逐步穩(wěn)定市場，吸引價(jià)值投資回歸?！?/p>

　　報(bào)道稱，英國諾丁漢大學(xué)的中國政治問題專家曾銳生認(rèn)為政府高層的做法大致正確，大膽的干預(yù)行動(dòng)比零碎的措施更能穩(wěn)定股市。

　　曾教授表示：“信心是市場發(fā)展的關(guān)鍵。政府堅(jiān)定大膽地穩(wěn)定市場，有更大機(jī)會(huì)能夠恢復(fù)投資者信心，效果比逐步推行一系列措施更佳?！?/p>

　　報(bào)道稱，常駐北京的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯·布拉姆說：“中國政府需要迅速行動(dòng)，令市場重拾信心。預(yù)料政府會(huì)采取與之前類似的做法，出臺(tái)干預(yù)措施，推動(dòng)市場發(fā)展。”

　　專家看好市場長期前景

　　據(jù)美國《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站7月10日?qǐng)?bào)道，瑞士銀行7月10日發(fā)給客戶的函件中寫道，中國股市不會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生特大影響。

　　瑞銀集團(tuán)中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，中國股票市場暴跌對(duì)中國經(jīng)濟(jì)影響有限，因?yàn)楦鶕?jù)汪濤的計(jì)算，股票僅占中國居民金融資產(chǎn)的約12%。

　　報(bào)道稱，汪濤還表示，此前很少有證據(jù)表明消費(fèi)和股價(jià)之間有顯著的關(guān)聯(lián)性。

　　瑞士銀行仍維持此前預(yù)計(jì)，即中國2015年的GDP增長率為6.8%。

　　另據(jù)俄新社7月10日?qǐng)?bào)道，專家普遍認(rèn)為，中國證券市場近期的下跌與實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況無關(guān)，而是由于股市的調(diào)整引發(fā)缺乏專業(yè)知識(shí)的個(gè)體股民的恐慌，他們的拋售進(jìn)而導(dǎo)致股市大跌。

　　中國股市大跌當(dāng)然會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，但未必會(huì)引發(fā)新的嚴(yán)重危機(jī)。從中短期來看，復(fù)蘇將成為中國股市的主要趨勢。

　　報(bào)道稱，俄羅斯技術(shù)集團(tuán)公司國際合作部主任維克托·克拉多夫稱：“（中國股市暴跌）很可能緣于心理層面，這是典型的恐慌。基本面因素表明，中國經(jīng)濟(jì)正從粗放型增長向有質(zhì)量的增長轉(zhuǎn)變?！?/p>

　　俄科學(xué)院遠(yuǎn)東研究所專家雅科夫·貝格爾表示，在必要的行政干預(yù)下，中國股市會(huì)繼續(xù)趨穩(wěn)，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)主體和大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)由國家掌控。

　　瑞士Medelle SA咨詢公司合作伙伴格里戈里·別格拉良認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)基本上不會(huì)因這場危機(jī)而遭受損失，“總體來說，大家都不會(huì)太受傷。統(tǒng)計(jì)顯示，中國家庭投入股市的資金約占其收入的10%-15%”。

　　據(jù)《澳大利亞人報(bào)》網(wǎng)站7月11日?qǐng)?bào)道稱，中國金融系統(tǒng)本身因股市遭遇的風(fēng)險(xiǎn)是有限的。原因之一是中國活躍的投資者比例很低——據(jù)澳洲聯(lián)邦銀行估計(jì)約為1.07億人，這相當(dāng)于人口的約8%。相似地，保證金貸款僅占總銀行資產(chǎn)的約1%。

　　報(bào)道稱，中國仍然在增長——至少城鎮(zhèn)化的過程仍將進(jìn)行數(shù)10年。城鎮(zhèn)化是中國快速發(fā)展的關(guān)鍵。

　　報(bào)道稱，這就是為什么世界上一些最大的金融機(jī)構(gòu)推薦更廣泛地買進(jìn)中國股票。因?yàn)楸M管有各種雜音，中國的長期增長前景仍是積極的。

　　資料圖：中國A股7月10日繼續(xù)強(qiáng)力反彈。滬深股指漲幅均高達(dá)4%以上，滬深300指數(shù)漲幅高達(dá)逾5%。

　　【延伸閱讀】逆向投資者認(rèn)為中國股市會(huì)在三個(gè)月內(nèi)大漲29%

　　新聞配圖

　　很少有投資者意識(shí)到當(dāng)前的中國股市已經(jīng)到了一個(gè)理想的買入機(jī)會(huì)。

　　可以這么說是因?yàn)樯献C綜指在這么短時(shí)間內(nèi)的下降幅度過大：自6月12日以來的17個(gè)交易日內(nèi)下跌了32.1%。這意味著未來的反彈會(huì)成為一個(gè)有吸引力的反向押注。盡管并不能確定趨勢就此已經(jīng)完全回轉(zhuǎn)了，但這樣押注的利潤仍是非?？捎^的。

　　也許你覺得市場會(huì)要進(jìn)一步下降，在此時(shí)買入會(huì)覺得不安心。但你知道誰曾經(jīng)說過“當(dāng)大街上血流成河時(shí)，一定要去買資產(chǎn)！”這句話嗎？正是傳奇的逆向投資者內(nèi)森-羅斯柴爾德（Nathan Rothschild）。

　　為了幫助你建立起新生的逆向本能，請(qǐng)?jiān)谶^去一個(gè)世紀(jì)中選擇三次投資機(jī)會(huì)，在這期間就像中國目前所經(jīng)歷的，美國股市當(dāng)時(shí)也在17個(gè)交易日下跌至少32.1%。盡管我沒有檢查每一個(gè)基準(zhǔn)指數(shù)，但我相信你的三次選擇都是在包括美國平均市價(jià)等指標(biāo)下降的途中。我分析了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在1800年代末以及納斯達(dá)克指數(shù)在1970年代早期跌回初始水平時(shí)的狀況。

　　我選出三次投資機(jī)會(huì)：

　　·1929年股市崩盤（1929年10月）

　　·1987年股市崩盤（1987年10月）

　　·互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂（2000年3月/4月，僅投資納斯達(dá)克）

　　我們分析了三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)后的市場表現(xiàn)：

　　美國1929年崩盤后的經(jīng)歷和目前中國股市的下跌最為類似，當(dāng)時(shí)美國市場在1920年代以來和中國一樣受大規(guī)模融資投機(jī)的困擾。道瓊斯指數(shù)在隨后的幾個(gè)月里實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅，盡管在一年后屈服于看跌的主要趨勢并失去了大部分的漲幅。

　　如果你認(rèn)為中國股市一直處于泡沫之中，你可能會(huì)把互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅當(dāng)作先例。然而請(qǐng)注意，即使那時(shí)市場在最初暴跌后的一年里走低很多，但在最初的三個(gè)月中仍然發(fā)生了30%反彈。

　　相信這樣一個(gè)收益足夠吸引你成為逆向投資者。（編譯/雙刀）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅作為一般財(cái)經(jīng)信息供讀者參考，不代表鳳凰iMarkets立場。本文或其任何部分不應(yīng)被視為任何買賣的邀請(qǐng)或誘導(dǎo)。鳳凰iMarkets不能保證文中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，文中的任何錯(cuò)誤都不能成為向鳳凰iMarkets提起任何申訴的基礎(chǔ)。

　　【延伸閱讀】中國股市崩跌股民大失血 疑影響海外置產(chǎn)能力

????中新網(wǎng)7月11日電據(jù)美國《世界日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中國人近年來在美國大肆購買房地產(chǎn)，而中國股市最近瘋狂崩跌，可能直接影響美國房市。問題是，涌進(jìn)美國房市的中國資金會(huì)因此增加還是減少？

　　加州房地產(chǎn)業(yè)顧問彭斯說：“我認(rèn)為在美國置產(chǎn)的中國人是長期投資，藉此分散資產(chǎn)，以防萬一國內(nèi)出事還有個(gè)避風(fēng)港。我不認(rèn)為中國股市狂漲150%后暴跌30%會(huì)改變這種情況”。

　　國家廣播公司(NBC)引用全國房地產(chǎn)商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)報(bào)道說，中國人已成為美國房市最大的外國買家，過去一年就投入286億元，比投資額第二大的加拿大人多出一倍以上，也為美國營建商和開發(fā)商提供很大的機(jī)會(huì)。

　　總部設(shè)在邁阿密的Lennar建筑公司，正與中國朗詩建筑公司合作，在新澤西州Weehawken興建公寓大樓，它在加州爾灣的一家庭住宅小區(qū)也吸引大批中國顧客。該公司執(zhí)行長米勒說：“經(jīng)濟(jì)動(dòng)亂會(huì)讓人更想把錢放在穩(wěn)定安全的地方。雖然美國房價(jià)上漲，可是美國房產(chǎn)也變得更有吸引力”。

　　邁阿密是中國人置產(chǎn)的新市場。與倫敦、香港和紐約相比，邁阿密房價(jià)便宜得多，而中國資金迄今大部分集中在商業(yè)開發(fā)設(shè)施，而非個(gè)別物業(yè)，不過這種情況可能迅速改變。

　　商業(yè)地產(chǎn)公司Jones LangLaSalle指出，在房價(jià)快速上漲的紐約市曼哈坦，中國投資者今年就購買了超過47億元房產(chǎn)，占曼哈坦區(qū)所有外國投資的39%，比去年的12%高出兩倍以上。

　　NBC報(bào)導(dǎo)說，在南加州，中國人的購屋需求已略微減緩。這可能與房價(jià)上漲和供應(yīng)仍然有限有關(guān)，因?yàn)橘徺I一家庭住宅的中國人偏愛新屋。

　　Gerson PrestonRobinson會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人李普斯說，中國股市崩跌，促使更多人看上美國，因?yàn)閺恼斡^點(diǎn)來看，美國是個(gè)安全的地方，也是存放資產(chǎn)的安全處所，又能提供投資機(jī)會(huì)。

　　李普斯發(fā)現(xiàn)尋求安全投資地點(diǎn)和入籍美國的外國投資者激增。雖然這種機(jī)會(huì)現(xiàn)在誘惑力更大，可是中國股市暴跌導(dǎo)致無數(shù)股民財(cái)富大失血，也影響他們?cè)诿绹顿Y置產(chǎn)的能力。

　　與上海居外網(wǎng)合作，在中國推銷美國房地產(chǎn)的加州拍賣網(wǎng)執(zhí)行副總裁夏嘉說，這種情況會(huì)對(duì)住宅市場造成重大沖擊，也會(huì)損及對(duì)商業(yè)物業(yè)的需求，尤其是在美國東西兩岸市場。

　　不過，他說，股市崩潰也可能造成反作用，促使中國有錢人把錢挪到國外，投入比較保險(xiǎn)的美國房地產(chǎn)。

　　【延伸閱讀】境外媒體：中國股市維穩(wěn)初戰(zhàn)告捷

　　參考消息網(wǎng)7月11日?qǐng)?bào)道境外媒體稱，中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)9日表示，中國將在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控來扶持經(jīng)濟(jì)。他指出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好仍要付出“很大努力”。

　　據(jù)路透社7月10日?qǐng)?bào)道，在同政府官員開會(huì)討論經(jīng)濟(jì)形勢時(shí)，李克強(qiáng)說，面對(duì)國內(nèi)外復(fù)雜形勢，中國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固。

　　他指出，要在一些方面進(jìn)行“優(yōu)化”。

　　他沒有提及政府要設(shè)置股市底線，而是承諾促進(jìn)資本市場和貨幣市場公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　他說：“我們不掉以輕心，有能力有信心防止發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?！?/p>

　　據(jù)美國?？怂剐侣劸W(wǎng)7月10日?qǐng)?bào)道，中國政府表示將繼續(xù)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定金融市場。

　　國務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，中國“有能力有信心”防止發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　千股漲停盛況令人歡顏

　　據(jù)路透社上海7月10日?qǐng)?bào)道，繼9日多頭絕地大力反擊后，中國A股市場周五繼續(xù)報(bào)復(fù)性反彈，連續(xù)兩日千股漲停盛況令投資者重現(xiàn)歡顏。不過投資者亦不能太過樂觀，短期內(nèi)股指可能進(jìn)入震蕩期。

　　近期國家救市政策的累積效應(yīng)發(fā)酵，再加上相當(dāng)多個(gè)股有很強(qiáng)的技術(shù)性反彈動(dòng)能，大盤9日和10日輕松地脫離低位。

　　兩天內(nèi)滬綜指累計(jì)上漲近600點(diǎn)，扳回前半周的失地，大盤全周累計(jì)上漲5.2%終結(jié)連續(xù)三周跌勢。

　　A股市場無疑是全球金融市場近期的關(guān)注焦點(diǎn)，在A股“病愈歸來”的時(shí)候，周邊市場亦沾點(diǎn)喜氣。

　　盡管周五政策面似乎恢復(fù)平靜，但前期發(fā)布的多項(xiàng)政策的利好效應(yīng)仍在。

　　據(jù)臺(tái)灣“中央社”7月10日?qǐng)?bào)道，香港股市繼9日大漲近4%后，10日上漲2.08%，主因中國大陸采取行動(dòng)防止股市崩盤。

　　上海股市本周如坐云霄飛車，但在政府宣布采取額外政策，以避免股市崩盤后，整體而言，上海股市是上漲5.18%。

　　據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站7月10日?qǐng)?bào)道，中國股市10日連續(xù)第二天大幅上揚(yáng)，政府的一系列救市措施鼓勵(lì)了投資者增持股票。

　　只有幾只個(gè)股下跌，超過1000只股票漲停，只要是仍在交易的股票都有投資者爭相購買。

　　在北京方面禁止大股東減持股份和允許用央行資金購買股票后，兩大股指昨天開始反彈。有關(guān)當(dāng)局承諾提供“充足流動(dòng)性”。

　　官方的《證券時(shí)報(bào)》10日?qǐng)?bào)道說，各地證監(jiān)部門已要求所有上市公司制定維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的方案，具體措施包括高管增持和公司回購股份等。

　　據(jù)美國沃克斯網(wǎng)站7月9日?qǐng)?bào)道，中國采取了若干措施，以扭轉(zhuǎn)早先股價(jià)下跌的勢頭。

　　中國21家證券公司承諾將購買中國的股票，以幫助穩(wěn)定股市。此外，28家企業(yè)暫緩首次公開募股。

　　據(jù)臺(tái)灣“中央社”7月10日?qǐng)?bào)道，大陸官方查處非法融資以來，陸股融資總額已經(jīng)減少人民幣8100億元，為4個(gè)月新低，每日新增融資占成交比例也降至1年來最低。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，陸股在大幅下跌后，融資炒股的動(dòng)力正在快速消退。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好趨勢

　　據(jù)英國廣播公司網(wǎng)站7月10日?qǐng)?bào)道，9日早些時(shí)候，國際貨幣基金組織經(jīng)濟(jì)顧問奧利弗·布蘭查德在華盛頓表示，中國股市下跌并不值得過分擔(dān)憂。因?yàn)榕c美國相比，中國股市市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例要小得多。

　　他說：“即使可能會(huì)對(duì)消費(fèi)支出產(chǎn)生一點(diǎn)影響，但我們不認(rèn)為會(huì)產(chǎn)生大的宏觀經(jīng)濟(jì)問題?！彼J(rèn)為，由于中國經(jīng)濟(jì)增長放緩在預(yù)期當(dāng)中，現(xiàn)在中國股市的調(diào)整可以說是“健康的”。

　　據(jù)美國《福布斯》雙周刊網(wǎng)站7月9日?qǐng)?bào)道，匹茲堡PNC金融服務(wù)集團(tuán)的資深國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家比爾·亞當(dāng)斯說：“中國股市在經(jīng)濟(jì)中的作用比美國股市在經(jīng)濟(jì)中的作用要小?！敝袊墒姓{(diào)整引發(fā)全面經(jīng)濟(jì)困境的可能性有限。

　　中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況比滬深兩市體現(xiàn)出來的要好。中國經(jīng)濟(jì)上個(gè)季度其實(shí)有所復(fù)蘇。

　　據(jù)美國《福布斯》雙周刊網(wǎng)站7月9日題為《中國股市“崩潰”？暫且不必恐慌》的文章稱，如果你上周在搜索引擎的檢索框里輸入“中國”，你會(huì)發(fā)現(xiàn)前面100條左右都是關(guān)于“中國股市崩潰”的報(bào)道。不過，現(xiàn)在還不是為中國感到恐懼或樂觀的時(shí)候。

　　中國政府嘗試各種辦法，如果不奏效，他們可以迅速調(diào)整方向，用大規(guī)模的貨幣儲(chǔ)備來解決問題。

　　這不是崩潰。這是短期偏離房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的必然結(jié)果。因此，暫且不必恐慌。中國及其經(jīng)濟(jì)將會(huì)幸存下去。

　　中國股市“雨后天晴”。（圖片源于網(wǎng)絡(luò)）

　　據(jù)美國《福布斯》雙周刊網(wǎng)站7月9日刊文稱，中國股市調(diào)整是健康有益的，不大可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響。理由如下：

　　第一，中國A股在過去一年里大幅上漲。調(diào)整是必然會(huì)發(fā)生的事情。第二，中國的銀行基本未參與提供杠桿，沒有顯示出承受壓力的跡象。第三，沒有什么證據(jù)表明股市動(dòng)向會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)產(chǎn)生重大影響。

　　據(jù)臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》7月10日?qǐng)?bào)道，分析人士稱，就技術(shù)面來看，陸股線形已轉(zhuǎn)弱，但仍具有“長多”潛能。

　　富蘭克林華美中國A股基金經(jīng)理人游金智指出，市場對(duì)政策的解讀以及消化還需要一定的時(shí)間，若未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，上市公司開始證明其獲利能力，投資人信心恢復(fù)，則股價(jià)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

　　他指出，A股仍具多頭行情，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和以財(cái)富效應(yīng)提升消費(fèi)是國家政策，支撐股市的背景因素并未發(fā)生根本性變化，A股的長多格局應(yīng)不致改變。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是國家經(jīng)濟(jì)支柱。（圖片源于網(wǎng)絡(luò)）

　　【延伸閱讀】中國股市一個(gè)月蒸發(fā)1個(gè)德國 16個(gè)希臘

　　中國股市下跌使得希臘危機(jī)看起來微不足道。以任何標(biāo)準(zhǔn)來看，中國股市在過去幾個(gè)月里的拋售現(xiàn)象都是一段史詩。接下來，我們用數(shù)據(jù)來看看此次動(dòng)蕩。

　　圖1

　　上證綜指自6月12日到達(dá)峰值后已經(jīng)下跌了28%，糟糕的拋售情況創(chuàng)二十年之最。中國股市的市值已經(jīng)蒸發(fā)了約3.9萬億美元，這一數(shù)字超過了世界第四大經(jīng)濟(jì)體——德國的年產(chǎn)總值，并且還是希臘國內(nèi)生產(chǎn)總值的16倍。但基準(zhǔn)指數(shù)在過去一年中仍上漲了82%，是世界主要市場中上漲幅度最大。

　　圖2

　　由于股價(jià)大跌，各公司迅速申請(qǐng)停牌。內(nèi)地股市的1400多家公司停止了交易。中國證監(jiān)會(huì)還嚴(yán)令上市公司的大股東，公司高管及董事六個(gè)月內(nèi)不得出售股票。

　　圖3

　　中國股市已僅次于希臘成為波動(dòng)幅度最大的主要市場。上證綜指衡量30天股價(jià)波動(dòng)的指數(shù)達(dá)到了56，創(chuàng)下2008年以來的最高記錄。這一波動(dòng)性是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的5倍多。

　　圖4

　　向券商借錢買股票的投資者們放大了股市的大起大落。截至6月12日，激增了5倍的保證金借款曾幫助推動(dòng)上證綜指在過去12個(gè)月內(nèi)上漲超過了150％。在隨后股價(jià)的一路下跌中，杠桿投資者拋售了其持有的股票以償還貸款從而加劇了股價(jià)下跌。盡管中國股市的保證金借款自6月中旬的峰值后減少了8230億元人民幣（1330億美元），已降至1.44萬億元，但它仍是上年同期水平的三倍多。

　　圖5

　　在過去兩周里，政府幾乎每天晚上都發(fā)布提振股市的新措施。借鑒摩根大通和擔(dān)保信托公司在1929年美國股市崩潰時(shí)的做法，由21家券商組成的一個(gè)團(tuán)體已承諾至少為股市基金投資1200億元。監(jiān)管部門已禁止上市公司的主要股東出售股份，暫停首次公開募股并限制賣空。

　　圖6

　　盡管這些努力幫助提振了中國最大的國有企業(yè)——石油巨頭中石油，其股價(jià)自6月26日以來已經(jīng)上漲了22%，但到目前為止，這些努力還未能重振海外投資者的信心。在內(nèi)地和香港都上市的中國股票，其香港的交易價(jià)格平均比內(nèi)地低了33%，這是自2009年以來的最大差距。這表明境外投資者對(duì)這些公司的估值要比境內(nèi)投資者更悲觀。

　　圖7

　　股市大跌將拖累中國經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速已降至1990年以來最慢速度。這個(gè)世界第二大股市現(xiàn)在擁有9000多萬名散戶投資者，數(shù)目龐大。（雙刀）

　　【延伸閱讀】中國股市何時(shí)觸底最應(yīng)該觀察的是油價(jià)和銅價(jià)(圖)

　　希臘全民公投結(jié)果顯示希臘將不會(huì)接受債權(quán)人提出的改革條件。這一事件所產(chǎn)生的影響將逐步在金融市場體現(xiàn)出來，有分析師預(yù)計(jì)上述影響包括歐元匯率下跌、股市下跌、美債收益率下跌以及黃金價(jià)格走高等等。值得注意的是，希臘公投所產(chǎn)生的影響還會(huì)在其他一些領(lǐng)域體現(xiàn)。

　　事實(shí)上，歐元兌美元匯率當(dāng)日僅僅只下滑了0.5個(gè)百分點(diǎn)，MSCI全球指數(shù)只下跌1%，市場也在認(rèn)購債券，但無需特別強(qiáng)調(diào)，黃金價(jià)格僅僅只是微漲。

　　但真正值得關(guān)注的是石油和銅價(jià)的走勢（當(dāng)日WTI下滑6.3%，布倫特原油下降6.3%，銅價(jià)下滑3.9%。）

　　乍一眼看或許覺得這種走勢十分奇怪?；蛟S，中國經(jīng)濟(jì)放緩才是資產(chǎn)價(jià)格變化更為重要的原因，而非希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的市場恐慌。

　　中國股市持續(xù)三周的暴跌使得中國經(jīng)濟(jì)前景變得黯淡。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國目前是鐵礦石、煤炭、銅、黃金等幾乎有大宗商品最大的買家。

　　花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)策略師Osamu Takashima稱，從初春開始有投資資金流入石油和自然資源市場，但最近中國股市的暴跌可能已經(jīng)引發(fā)資金回流。

　　巴克萊(Barclays PLC)的分析師稱，年初時(shí)流入大宗商品相關(guān)基金的資金增加，眼下已有所放緩。該行在一份研究報(bào)告中稱，第一季度流入大宗商品的資金有所改善，但現(xiàn)在看來，改善似乎只是暫時(shí)的。中國股市暴跌之際，人們對(duì)大宗商品的擔(dān)憂重燃。

　　圖1

　　圖2

　　從上述圖表中可以看出，中國工業(yè)產(chǎn)出值的變化同油價(jià)和銅價(jià)之間的關(guān)系十分緊密，也就意味著油價(jià)和銅價(jià)的變化將會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定的決定作用，反之中國經(jīng)濟(jì)增速放緩也使得油價(jià)和銅價(jià)的上漲受到抑制。（雙刀）

注：　　本文僅作為一般財(cái)經(jīng)信息供讀者參考，而不應(yīng)被視為個(gè)人化投資建議。鑒于本文包含與讀者可能考慮的任何投資策略有關(guān)的建議，因此僅從一般意義的角度進(jìn)行表述，而不涉及影響讀者投資決策的個(gè)人因素。本文或其任何部分不應(yīng)被視為任何買賣的邀請(qǐng)或誘導(dǎo)。

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