關(guān)于中國房地產(chǎn)泡沫破滅的預(yù)言10年前就開始了。但一直到2016年，一線城市的房價還在漲。

　　沒有只漲不跌的市場。美國次貸危機、日本樓市崩潰依然鮮活于人們的記憶之中，余痛至今。

　　泡沫如何才能“擠而不破”？泡沫破了，會怎么樣？26日的博鰲年會《樓市泡沫：中國會例外嗎？》分論壇上，嘉賓觀點激烈交鋒，引人入勝。

　　特派記者?許林

　　樓市泡沫成因眾多

　　“5年之約，勸別人別買房去炒股的我輸?shù)舻目赡苄院艽蟆！?中國人民大學副校長、金融與證券研究所所長吳曉求在談到中國樓市泡沫時，以自己和別人“買房還是炒股”的賭約自嘲道。

　　樓市泡沫持續(xù)時間如此之長，原因何在？在吳曉求看來，原因在于中國的廣義貨幣的增速過快。到現(xiàn)在為止，中國的廣義貨幣已達160萬億以上。巨大的存量廣義貨幣要購買資產(chǎn)的，不會作為現(xiàn)金狀態(tài)出現(xiàn)，還有少量存在銀行，更多是追逐能夠帶來利潤的資產(chǎn)。

　　可是中國金融體系提供的資產(chǎn)非常有限，股票又不敢買，債券也不多，可是錢又不能放在手上，放在手上貶值的速度很快，大家就開始買房子了，“你會發(fā)現(xiàn)這么存量的廣義貨幣顯而易見就會倒逼房地產(chǎn)價格如此上漲。”吳曉求分析。

　　華夏新供給經(jīng)濟學研究院首席經(jīng)濟學家賈康卻持不同看法，目前房地產(chǎn)市場基本格局是冰火兩重天，廣義貨幣供應(yīng)的影響只體現(xiàn)在“火”的一面。他認為房價的快速上漲是城鎮(zhèn)化過程中存在結(jié)構(gòu)性問題。

　　賈康說，對于“泡沫”的認定在學術(shù)界見仁見智。只有泡沫破裂后人們才知道臨界點在何處。他指出，歷史上日本房價大幅回調(diào)時，其城市化率已經(jīng)達到77%，但目前根據(jù)戶籍人口計算的中國實際城鎮(zhèn)化率僅為41%，處在加速發(fā)展期的前半段。

　　泡沫何時破？嘉賓觀點分歧

　　“一線二線三線城市都會普跌。”中泰證券首席經(jīng)濟學家兼研究所所長李迅雷認為，決定房價有兩個流：一個是人口流，一個是貨幣流。我注意到目前中國的流動人口數(shù)量在減少，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，流動人口在2015年的時候減少500萬，2016年減少200萬。”

　　他說，去年漲幅最大的兩個城市，一個是合肥，一個是廈門，這兩個城市人口流動量都是第一、第二位的。大連2016年房地產(chǎn)這么火爆它的房價是下跌，就是人口在減少。此外，第二看貨幣，資金流。從資金流來講，像北上廣深房價上漲更多是資金的集聚。上海不是上海本地人的上海，而是全國人的上海。紐約的房價比上海高，是因為紐約是全球的紐約，而不是美國的紐約。房價2020年左右會進行全面性的下跌，人口流不支持能夠維持這么長時間，另外我們的貨幣增速也會隨著經(jīng)濟增速的下降而下降。

　　“我認為在可以預(yù)見的15年左右的時間，北京、上海、深圳不會出現(xiàn)均價上揚曲線轉(zhuǎn)變成下行曲線的情況?！闭劦街袊績r泡沫是否會破裂的問題時，經(jīng)濟學家賈康給予了否定的回答。

　　警惕泡沫破滅對經(jīng)濟的影響

　　只治標不治本不是真正的出路之所在，中國的泡沫什么時候破滅，不能簡單化看待，“要認清楚中國房地產(chǎn)市場是冰火兩重天?！?賈康認為，不能直接和日本系統(tǒng)性風險式的泡沫破滅相提并論。合肥2016年猛漲，現(xiàn)在據(jù)說合肥回調(diào)到一平方米4000元，這是以相對柔性的方式在消化那個泡沫，而不是說以后泡沫破滅帶來系統(tǒng)性風險的危機。

　　賈康不認為樓市破滅導(dǎo)致經(jīng)濟持續(xù)低迷的一幕會在中國重現(xiàn)，反而是國民素質(zhì)提高中的適應(yīng)市場環(huán)境的一種訓(xùn)練。

　　吳曉求表示，中國金融制度安排和日本金融制度安排完全不同，上世紀90年代那次大泡沫，產(chǎn)融結(jié)合非常緊密，企業(yè)和銀行相互持股，相互支持，相互把泡沫推大，一定會死，中國是實現(xiàn)嚴格的分離制度，我們的企業(yè)和我們的金融機構(gòu)是不相互持股。

　　“但無論如何，制度設(shè)計也好，政策調(diào)控也好，目的都是盡最大可能降低樓市泡沫破滅后對本國經(jīng)濟的影響?！眳菚郧蟊硎?。

　　（?？诰W(wǎng)3月27日博鰲電）

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