有分析指出，說到底，美圖秀秀就是一個(gè)美圖軟件，能夠帶來多少變現(xiàn)更是一個(gè)讓人難以確定的難題。

　　股價(jià)大漲大跌之際，上周五晚，美圖公司發(fā)布了其上市后首份年報(bào)。

　　報(bào)告顯示，2016年度，美圖的營(yíng)收為15.79億元，同比增長(zhǎng)112.8%；經(jīng)調(diào)整虧損凈額同比大幅下降23.9%至5.405億元，公司稱主要得益于毛利提升，以及營(yíng)銷及推廣開支在不影響用戶增長(zhǎng)的情況下有所減少。

　　不過，美圖年內(nèi)虧損凈額為62.609億元，2015年虧損為22.176億元。

　　營(yíng)收仍靠手機(jī)

　　在美圖業(yè)績(jī)交流會(huì)中，美圖董事長(zhǎng)蔡文勝再次就美圖虧損一事回應(yīng)，稱主要是國(guó)際會(huì)計(jì)法不一樣，中國(guó)香港很少碰到這樣的問題，因中國(guó)香港很少碰到大的互聯(lián)網(wǎng)公司上市?！叭绻由峡赊D(zhuǎn)換、可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值等非現(xiàn)金及非經(jīng)常性開支，美圖2016年虧損是62.6億元，但大部分在股份于香港交易所上市后的財(cái)政年度內(nèi)不會(huì)重現(xiàn)?！?/p>

　　蔡文勝稱，美圖實(shí)實(shí)在在的虧損是5.405億元，與2015年相比經(jīng)調(diào)整虧損凈額同比下降23.9%。

　　從美圖的收入結(jié)構(gòu)來看，主要分為智能硬件業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)及其他業(yè)務(wù)，前者是美圖營(yíng)收最重要的來源。

　　在主要的營(yíng)收業(yè)務(wù)之中，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其它收入為1.05億元，同比增長(zhǎng)40.1%；智能硬件收入14.73億元，同比增長(zhǎng)120.99%。也就是說，公司智能硬件收入占總收入的比例達(dá)95.15%。

　　據(jù)美圖披露的數(shù)據(jù)，2016年公司智能手機(jī)的銷量為74.83萬臺(tái)，增長(zhǎng)率為120.9%。而每臺(tái)手機(jī)的平均銷售價(jià)格為1959元。

　　蔡文勝在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，2017年手機(jī)收入至少會(huì)增加一倍，目前主要以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主。其還表示，通常智能手機(jī)要上2000萬臺(tái)上才能盈利，去年美圖銷售75萬臺(tái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，今年還會(huì)推出更高端的手機(jī)，毛利率也會(huì)提高。

　　不過，這個(gè)主營(yíng)收入來源卻被分析師認(rèn)為，受制于整個(gè)智能手機(jī)市場(chǎng)的飽和狀態(tài)和細(xì)分市場(chǎng)的體量，并不足以保障公司營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　并且，此前美圖曾推出高價(jià)手機(jī)T8，并被指故意炒作天價(jià)手機(jī)，但消費(fèi)者并不買賬。美圖今年欲再推更高端、毛利率更高的手機(jī)，有分析人士在與《證券日?qǐng)?bào)》記者交流時(shí)認(rèn)為，市場(chǎng)接受度恐不樂觀。“況且一年幾十萬部的銷量，毛利再高，也撐不起美圖如此高漲的市值。”

　　變現(xiàn)始終是個(gè)難題

　　不過，雖然目前收入還是要靠手機(jī)硬件，蔡文勝卻表示希望兩年后美圖可以成為像Facebook一樣用戶規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　此次年報(bào)，美圖盡力描繪了公司的互聯(lián)網(wǎng)屬性。

　　來自互聯(lián)網(wǎng)及其它業(yè)務(wù)的收入為1.05億元，同比增長(zhǎng)40.1%。該業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重為6.65%。該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要由于廣告收益大幅增加，以及在美拍上銷售虛擬道具所得的收益大幅增長(zhǎng)。

　　以美拍為例，該產(chǎn)品產(chǎn)生的充值總金額從2016年上半年的130萬元大幅增長(zhǎng)到2016年下半年的4430萬元，增幅超3200%。平均每月付費(fèi)用戶人數(shù)也從2016年上半年的約58000人增長(zhǎng)到2016年下半年的224536人。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年1月份，美圖月活躍用戶為5.2億，同比增長(zhǎng)約32%。2016年，平均每月每個(gè)月活躍用戶的收益為0.292元，同比增長(zhǎng)75.9%。另外，美圖影像應(yīng)用處理逾了680億張照片。

　　美圖的核心價(jià)值仍在其用戶數(shù)。但是有分析直言，互聯(lián)網(wǎng)流量時(shí)代正在過去，流量紅利能不能變現(xiàn)始終是有懸念的。

　　蔡文勝表示，商業(yè)化方面，一方面是智能硬件會(huì)繼續(xù)快速發(fā)展，同時(shí)會(huì)在廣告和電商兩個(gè)領(lǐng)域開始布局和發(fā)力。

　　不過，上述分析還指出，說到根上，美圖秀秀就是一個(gè)美圖軟件，能夠帶來多少變現(xiàn)更是一個(gè)讓人難以確定的難題。

　　瑞銀預(yù)計(jì)，今年美圖公司收入34億元人民幣，或繼續(xù)虧損。

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