今日消息面有：1、銀監(jiān)會(huì)官員表示銀行在首付三成基礎(chǔ)上可自主提高首套房首付比例；2、贛湘黔三省上網(wǎng)電價(jià)每度將上調(diào)2分；3、證監(jiān)會(huì)官員表示國際板推出條件基本成熟；4、本周央票發(fā)行創(chuàng)地量準(zhǔn)備金率上調(diào)沖擊資金面；5、中電聯(lián)表示今年電荒尚未探底；6、太陽能光熱發(fā)電異軍突起；7、新材料十二五規(guī)劃有望8月發(fā)布；8、新股發(fā)行再次瘋狂，時(shí)隔近三月，5新股同日扎堆申購"盛況"再現(xiàn)市場(chǎng)。

　　由于受到外圍市場(chǎng)再度趨于震蕩的影響，早盤A股市場(chǎng)出現(xiàn)了低開的態(tài)勢(shì)。其中上證指數(shù)以2846.73點(diǎn)開盤，小幅低開6.05點(diǎn)。開盤后，一度由于黃金股、煤化工股的回落，大盤有所走低，最低探至2843.68點(diǎn)。不過，由于煤炭股等品種的活躍，大盤再度震蕩走高，最高摸至2875.54點(diǎn)，午市前略震蕩，并以2873.45點(diǎn)收盤，上漲20.68點(diǎn)或0.72%，成交量為520.1億元，量能仍未明顯放大。

　　午市后A股市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)強(qiáng)硬震蕩的格局。盤面上看，一方面是因?yàn)樵绫P活躍的煤炭股等為代表的個(gè)股依然保持著相對(duì)強(qiáng)硬的走勢(shì)，意味著大盤的人氣尚在聚集中。另一方面則是釀酒食品概念股也漸趨活躍，如此就賦予多頭相對(duì)強(qiáng)硬的做多底氣，故A股市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)強(qiáng)硬的態(tài)勢(shì)。不過，盤面也顯示出兩個(gè)不佳的信號(hào)，一是成交量依然不振，滬市的量能在今日可能突破不了950億元，如此來看，市場(chǎng)的新增資金加盟的跡象并不清晰，這不利于大盤的活躍。二是浙大網(wǎng)新等早盤漲停板的個(gè)股出現(xiàn)了賣盤沉重的態(tài)勢(shì)，這不利于大盤的企穩(wěn)，所以，市場(chǎng)可能會(huì)在2870點(diǎn)一線反復(fù)震蕩，以尋找新的投資機(jī)會(huì)。故建議投資者暫不宜加倉，持股觀望為宜。

　　分析人士認(rèn)為，雖然今日大盤在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下成功站上10日均線，讓下跌趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)量能不見持續(xù)放大，且盤面缺乏領(lǐng)漲龍頭。上述的兩大缺陷或?qū)Υ蟊P持續(xù)反彈帶來致命影響，因?yàn)榱磕懿环糯?，說明主力資金的謹(jǐn)慎；而沒有熱點(diǎn)龍頭，將影響場(chǎng)外散戶資金的進(jìn)場(chǎng)熱情，也就會(huì)影響到買方資金的轉(zhuǎn)強(qiáng)。投資者需緊盯后市中上述缺陷的改善可能。

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　　急跌或是誘空 五因素力挺主力做多A股

　　自4月18日上證指數(shù)創(chuàng)下階段性反彈高點(diǎn)3067點(diǎn)后，A股市場(chǎng)至今已調(diào)整了一個(gè)月時(shí)間。綜合來看，立夏之后，股指一直維持窄幅震蕩筑底，每次大盤下探到2850點(diǎn)以下指數(shù)在主動(dòng)性買盤的推動(dòng)下就被迅速拉回。尤其昨日上證指數(shù)盤中創(chuàng)下2821點(diǎn)新低后，收盤仍收在2850點(diǎn)之上，日K線收出一根帶下影線的十字星。基于這種運(yùn)行格局，不少分析師認(rèn)為股指經(jīng)過幾次下探后已經(jīng)獲得支撐，短期底部得以確認(rèn)。支持這一觀點(diǎn)的理由主要有以下幾點(diǎn)。

　　其一，基金具備發(fā)動(dòng)行情的充足彈藥。據(jù)國都證券研究所測(cè)算，上周基金平均倉位大幅下降，全部基金近乎一致減倉，高倉位、超高倉位水平基金數(shù)量明顯減少。具體而言，開放式偏股型基金（不包括指數(shù)型基金）的平均倉位上周下降了3.09個(gè)百分點(diǎn)至74.29%。過往經(jīng)驗(yàn)證明，基金出現(xiàn)一致減倉行為的時(shí)候，市場(chǎng)反而往往接近底部。經(jīng)過一個(gè)月的調(diào)整，目前公募基金的整體倉位已經(jīng)達(dá)到了歷史均值附近，前期累積的高倉位風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了明顯釋放。這意味著基金應(yīng)對(duì)贖回或加倉均有較充?，F(xiàn)金，如果市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好，基金具備發(fā)動(dòng)行情的充足彈藥。

　　其二，社?；鸢賰|資金入市。近日有消息稱，全國社?；鹄硎聲?huì)在5月上旬向去年年底新增的8家基金管理人劃撥了總計(jì)100億元的資金，其中60億元為權(quán)益投資額度，40億元為債券投資額度，并且均已到賬。作為A股市場(chǎng)中“先知先覺”的機(jī)構(gòu)，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)高調(diào)進(jìn)場(chǎng)，應(yīng)是認(rèn)同目前的點(diǎn)位為相對(duì)底部區(qū)域。

　　其三，資金凈流出有誘空嫌疑。據(jù)證券時(shí)報(bào)信息部資金流向監(jiān)測(cè)顯示，截至周二收盤，昨日兩市資金凈流出74.6億元，其中主力凈流出11.33億元，散戶資金凈流出63.27億元。散戶資金凈流出是主力凈流出的6倍。普通投資者要小心主力暗渡陳倉。

　　其四，政策進(jìn)入觀察期。央行提高準(zhǔn)備金今日繳款，靴子落地后，將進(jìn)入一段時(shí)間的政策觀察期。4月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比漲幅從3月份的5.4%回落至5.3%，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)從3月份的7.3降到6.8，表明通脹預(yù)期減弱；同時(shí)，4月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)回落，顯示中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。目前高盛、美林等外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，年內(nèi)已經(jīng)沒有加息空間。政策面如果能夠轉(zhuǎn)好將使A股真正轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　其五，技術(shù)面明顯底背離。隨著周二盤中新低的出現(xiàn)，技術(shù)指標(biāo)RSI、KDJ的底背離越來越明顯，MACD綠柱逐漸縮短，都意味著殺跌動(dòng)能已經(jīng)逐步釋放，反彈有望展開。昨日主力及時(shí)出手啟動(dòng)煤炭、銀行等權(quán)重股大力護(hù)盤，拉抬股指重回去年7月以來的上升趨勢(shì)線，說明主力對(duì)于目前點(diǎn)位已經(jīng)比較認(rèn)可，并且非常重視大盤長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)。

　　銀河證券：進(jìn)入筑底階段 保持策略靈活性

　　上周大盤震蕩下探，在周四央行意外上調(diào)存準(zhǔn)率刺激下，股指創(chuàng)出階段新低2832.25點(diǎn)，之后展開反彈，但是力度較為有限。

　　目前市場(chǎng)最為擔(dān)心的仍然是高庫存以及耐用消費(fèi)品增速顯著下滑。3月末，全國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存23671億元，同比上升23.2%。同時(shí)，以汽車、家電為代表的耐用消費(fèi)品增速大幅下降。

　　銀河策略認(rèn)為：4月份的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比趨緩而物價(jià)漲幅略高于預(yù)期，在去庫存和電力供給偏緊等影響下，經(jīng)濟(jì)增速有繼續(xù)回落可能。同時(shí)，央行保持“每月一次”上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的節(jié)奏不變，凸顯央行對(duì)當(dāng)前流動(dòng)性過剩局面的擔(dān)憂。不過我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基本面無需過于擔(dān)憂，緊縮政策繼續(xù)加碼的可能性不大，貨幣政策可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)短暫的觀察期，投資已有放松跡象，穩(wěn)中偏松為未來的政策主基調(diào)。不排除股指繼續(xù)下探的可能性，但A股市場(chǎng)總體處于筑底區(qū)域，在保持策略靈活性的同時(shí)，投資者無需過度擔(dān)憂。

　　銀河策略建議：密切關(guān)注政策方面的變化，在保持策略靈活性的情況下，可考慮左側(cè)逐步低吸。消費(fèi)、低估值藍(lán)籌、景氣提升和超跌反彈是未來的主要投資主線，短期可關(guān)注化工、電力、機(jī)械、金融等板塊，以及基本面優(yōu)秀的20倍PE的消費(fèi)股和30倍PE的新興股票。（銀河證券研究所）

　　方正證券：抵抗式調(diào)整是近期市場(chǎng)主要特征

　　雖然地產(chǎn)股極力護(hù)盤，但周一大盤在金融股大幅回落拖累下再度下挫，成交量萎縮，表明市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，僅存量資金促使的個(gè)股活躍，維系市場(chǎng)人氣。近期，我們數(shù)據(jù)跟蹤發(fā)現(xiàn)，在央行嚴(yán)控信貸下，前三月份金融機(jī)構(gòu)存貸比小幅回落，不過小銀行存貸比仍處于81%的高位，遠(yuǎn)超過75%的監(jiān)管紅線。

　　監(jiān)管層對(duì)銀行貸存比的監(jiān)管紅線將使商業(yè)銀行“攬存壓力”增大，若銀行加大吸存力度，流動(dòng)性轉(zhuǎn)移導(dǎo)致市場(chǎng)資金面更加緊張。今央行將發(fā)行一年期央票70 億，雖較上周同期減少近八成，但本周到期資金僅970 億，而本周因提準(zhǔn)繳款就高達(dá)3700 億，本周資金凈回籠已成定局。本周五是期指交割日，按以往規(guī)律看，交割周大盤一般難以走強(qiáng)。在資金面難以改觀前，在經(jīng)濟(jì)滯脹還繼續(xù)成為懸在市場(chǎng)的達(dá)摩克里斯劍之際，抵抗式調(diào)整還是未來一段時(shí)期內(nèi)大盤主要運(yùn)行特征。

　　操作上，依舊以防御為主，控制倉位，在積極財(cái)政政策中尋找投資機(jī)會(huì)。重倉者觀望為主，輕倉者可逢低關(guān)注保障房概念、電氣設(shè)備、通信及低價(jià)股等，回避周期性股和高價(jià)股。（方正證券研究中心）