興業(yè)礦業(yè):大股東資源儲(chǔ)備豐富,未來(lái)發(fā)展可期

????興業(yè)礦業(yè) 000426

????研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：范海波,吳漪,丁士濤撰寫日期：2015-05-06

????事件:

????2015年4月30日,興業(yè)礦業(yè)發(fā)布了14年年報(bào)和15年一季報(bào)。公司14年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.59億元,同比上漲40%; 實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.62億元,同比上漲139%;扣除非經(jīng)損益后凈利潤(rùn)為3090萬(wàn)元,同比降低56%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.2711元。公司15年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.27億元,同比上漲0.02%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)783萬(wàn)元,同比減少93%;扣除非經(jīng)損益后凈利潤(rùn)為877萬(wàn)元,同比增加153%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.0131元。

????點(diǎn)評(píng):

????營(yíng)收增加來(lái)自商品貿(mào)易,金屬價(jià)格下跌導(dǎo)致采礦業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)大幅下滑。14年公司營(yíng)收大幅增長(zhǎng)主要是由于子公司興業(yè)國(guó)貿(mào)商品貿(mào)易收入增加所致。14年一季度公司子公司錫林礦業(yè)出售了旗下儲(chǔ)源礦業(yè)51%股權(quán),產(chǎn)生了1.32億元的非流動(dòng)資產(chǎn)處臵損益,導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大增幅。14年公司扣除非經(jīng)損益后利潤(rùn)較13年同期下滑56%,主要是因?yàn)榻饘佼a(chǎn)品價(jià)格同比大幅下降,導(dǎo)致礦產(chǎn)品營(yíng)收下滑24%,采礦業(yè)務(wù)毛利率同比下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)至42.3%。此外,14年公司計(jì)提了4055萬(wàn)的資產(chǎn)減值損失,同比13年增加37%。

????收購(gòu)唐河礦業(yè)銅鎳礦,增厚資源儲(chǔ)備。為了儲(chǔ)備戰(zhàn)略資源,消除潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),14年10月公司以1.2億元價(jià)格收購(gòu)了興業(yè)集團(tuán)持有的唐河時(shí)代100%股權(quán)。唐河礦業(yè)擁有河南省唐河縣周庵銅鎳礦采礦權(quán)。該礦權(quán)評(píng)估利用可采儲(chǔ)量礦石量6490.06萬(wàn)噸;鎳金屬量21.86萬(wàn)噸,平均品位0.34%;銅金屬量7.97萬(wàn)噸,平均品位為0.12%。此外還伴生鉑、鈀、金、銀、釕、鈷等資源。目前唐河礦業(yè)尚未投產(chǎn),處于虧損狀態(tài)。公司預(yù)計(jì)唐河礦業(yè)將于2017年四季度投產(chǎn),其采礦權(quán)在2017~2019年的利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)分別為4138.16萬(wàn)元、1.66億元及1.64億元。如唐河礦業(yè)未能達(dá)到預(yù)測(cè)的利潤(rùn),興業(yè)集團(tuán)將以現(xiàn)金方式向興業(yè)礦業(yè)全額補(bǔ)償差額。截至目前,公司及其下屬子公司共持有采礦權(quán)證5個(gè),探礦證7個(gè)。

????大股東礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備豐富,未來(lái)發(fā)展可期。公司控股股東興業(yè)集團(tuán)及其下屬礦業(yè)公司擁有20余項(xiàng)金屬探礦權(quán),覆蓋鉛、鋅、銅、金、銀、鈹、鐵等多個(gè)金屬種類。興業(yè)集團(tuán)在前次重大資產(chǎn)重組期間已針對(duì)上述探礦權(quán)做出承諾:在興業(yè)集團(tuán)及下屬子公司從事探礦業(yè)務(wù)完成探轉(zhuǎn)采后,在相關(guān)采礦權(quán)投產(chǎn)且形成利潤(rùn)后一年內(nèi),興業(yè)集團(tuán)將啟動(dòng)將相關(guān)采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給上市公司工作。此外,公司第二大股東甘肅西北礦業(yè)集團(tuán)有限公司承諾,為避免將來(lái)與興業(yè)礦業(yè)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),若西北礦業(yè)及其控股子公司擁有的探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán),且該采礦權(quán)涉及的礦產(chǎn)品種與興業(yè)礦業(yè)屆時(shí)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的礦產(chǎn)品種相同,則在相關(guān)采礦權(quán)投產(chǎn)形成利潤(rùn)并運(yùn)行一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度后,西北礦業(yè)將啟動(dòng)以公允、合理的價(jià)格將該等采礦權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給興業(yè)礦業(yè)或與西北礦業(yè)無(wú)關(guān)聯(lián)第三方的程序,興業(yè)礦業(yè)在同等條件下對(duì)該等采礦權(quán)享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

????盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):由于公司14年礦產(chǎn)品產(chǎn)量不及預(yù)期、15年產(chǎn)品價(jià)格仍處于下滑通道,我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)公司15-17年實(shí)現(xiàn)EPS 0.11元(-0.09)、0.12元(-0.07)、0.22元。維持“增持”評(píng)級(jí)。

????風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與下游市場(chǎng)需求不足;金屬價(jià)格波動(dòng);采掘成本上升。

• 上一頁(yè)
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 6
• 7
• 8
• 下一頁(yè)
• 全文閱讀