央行釋放7萬億

　　但我們看到，對于這個政策，諸多公號的解讀完全是標題黨路數(shù)，夸大其辭，聳人聽聞。這個政策的真實信號究竟是什么?

　　先來看看央行的挙措，消息稱：人民銀行在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點形成可復(fù)制經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等 9省(市)推廣試點。

　　信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，這是什么鬼?之前大家聽都沒說過!想必又是類似“逆回購RR、短期流動性調(diào)節(jié) SLO、常備借貸便利SLF、抵押補充貸款 PSL等”讓人看不懂的非常規(guī)名目，小動作而已。

　　但是，有人卻因為“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款”這幾個字而嚇出了一身冷汗。里面有幾個意思呢?就是說，以前商業(yè)銀行向央行貸款，抵押品是國債、央行票據(jù)、高等級信用債等，如果合格的抵押品不足，商業(yè)銀行就沒辦法從央行獲得更多貸款，市場流動性會減少;這個新政策出來后，商業(yè)銀行憑借地方政府或企業(yè)的信貸證明，就可以作為抵押品，從央行獲得新貸款。

　　舉例說，商業(yè)銀行借貸給企業(yè)一百萬，企業(yè)目前還不上，商業(yè)銀行錢袋收緊，想要從央行獲得資金注入，它可以將企業(yè)的債務(wù)作為抵押品，央行同意后便開動印鈔機，再借給商業(yè)銀行幾十萬。

　　從貨幣政策角度觀察，這種“再貸款”無疑增加了基礎(chǔ)貨幣，可以通過貨幣乘數(shù)放大，形成更高的廣義貨幣( M2)，其效果等同于降準。如果再貸款利率比較低，又帶來接近于降息的效果。

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