央行在信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款方面，一樣有額度控制，在已經(jīng)試點的山東、廣東的額度都不高。而且，并非所有的企業(yè)貸款都可作為質(zhì)押品，例如房地產(chǎn)企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的銀行貸款，是不能拿去央行抵押的。

　　所以，這個東東形式上完全符合放水的金融特征，但，它真的、真的不是放水，更不可能有夢囈般的7萬億。

　　是中國式QE的開始嗎?

　　這么理解的人，除了金融沒學(xué)好，應(yīng)該英文也沒學(xué)好。所謂QE(Quantitative Easing，量化寬松)，是一種新型貨幣政策，是指央行通過公開市場購買政府債券、商業(yè)銀行金融資產(chǎn)等做法。QE會直接導(dǎo)致市場的貨幣供應(yīng)量增加，降低市場利率，從而為實體經(jīng)濟復(fù)蘇提供支撐。

　　美聯(lián)儲是QE的始祖，其做法是央行主動、直接購買商業(yè)銀行表內(nèi)的次貸資產(chǎn)、緩釋銀行有毒資產(chǎn)壓力。而我們的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，是商業(yè)銀行主動，以信貸資產(chǎn)向央行質(zhì)押，獲取資金。兩者在方向、因果關(guān)系上截然相反。除非哪天我們的央行直接購買商行的債券，或者購買地方政府債券，那才是中國“QE”的開始。

　　簡而言之，這東東只讓央行的貨幣政策工具籃子里多了一個類似PSL的工具，商業(yè)銀行則多了一項盤活存量信貸資產(chǎn)的選擇權(quán)。與增加貨幣供應(yīng)、降低社會融資成本，或許有一線關(guān)系，但確定沒有很毛線的關(guān)系。

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