2016年是傳媒行業(yè)艱難前行的一年，規(guī)矩不斷被打破，不斷被重塑，行業(yè)價值回歸，泡沫逐漸被擠出。

　　這一年，電影票房收入先揚后抑，同比增幅趨緩。尤其是第二季度以后，票房遭遇寒潮，5億元收入已經(jīng)成為大片門檻。電影野蠻增長的時期結束，頭部內容稀缺，中美電影協(xié)議即將重談,進口片政策有望放開，《電影產(chǎn)業(yè)促進法》獲得全國人大常委會批準，影視公司面臨機遇與考驗。

　　這一年，電視劇質量下滑，精品劇屈指可數(shù)，明星天價片酬導致成本飆升引發(fā)爭論，監(jiān)管政策收緊，網(wǎng)絡渠道成為電視劇播出的主流選擇之一。

　　這一年，游戲行業(yè)的日子也不好過。用戶紅利漸消,手游增速放緩，2016年第三季度手游玩家數(shù)量4.12 億，環(huán)比增速持續(xù)走低,用戶數(shù)量基本接近飽和。與此同時，廣電總局發(fā)布《關于移動游戲出版服務管理的通知》，要求7月1日起，新上線的移動游戲將先審批，后上線，被業(yè)內稱為“最嚴手游新規(guī)”。

　　行業(yè)的寒風，直接吹在上市公司的股價上。2016年，文化傳媒版塊跌幅高達31.64%。但是，這并沒有影響相關公司的資本運作步伐。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2016年文化傳媒公司并購擴張進入白熱化，共發(fā)生并購278起，也就是說，幾乎不到2天就發(fā)生一起文化傳媒公司并購。

　　可以說，2016年的文化傳媒行業(yè)是在挫折中砥礪前行。

　　近八成公司凈利增長

　　總體來看,雖然2016年文化傳媒行業(yè)環(huán)境嚴峻，但是上市公司收入仍舊突出，行業(yè)繼續(xù)保持了良好的業(yè)績水平。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2016年前三季度，傳媒行業(yè)整體營業(yè)收入達到2025.46億元, 同比增長22.12%；歸屬母公司凈利潤270.15億元,同比增長22.3%；總資產(chǎn)4063億元，同比增長38.99％。

　　值得一體的是，在85家文化傳媒行業(yè)上市公司中，有66家公司凈利潤同比增長，占比高達77.65%。

　　具體到上市公司來看，深大通、大晟文化、文投控股成為2016年前三季度凈利潤漲幅的前三甲，漲幅最高的為深大通。根據(jù)深大通三季報，公司2016年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.44億元，同比增長300.98%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.09億元，同比增長9698.53%。

　　從凈利潤收入額度來看，包括分眾傳媒、東方明珠、中南傳媒、萬達院線在內的4家上市公司，前三季度凈利潤均達到了10億元級別。

　　幾家歡喜幾家愁，在85家文化傳媒行業(yè)上市公司中，也有17家公司2016年前三季度凈利潤呈現(xiàn)下降態(tài)勢。其中，長城動漫凈利潤下滑幅度最大。

　　根據(jù)長城動漫三季報，2016年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元，同比減少17.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9337.36萬元，同比減少1119.86%。其中，2016年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5400.69萬元，同比減少48.27%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-127.43萬元，同比減少80.37%。對于虧損原因，長城動漫未在財報中有說解釋。

　　不過，有業(yè)內分析師認為，作為典型的跨界文化和能源的上市公司，長城動漫目前處境尷尬，“近年來，文化行業(yè)向好，不少傳統(tǒng)行業(yè)公司都企圖轉型跨界，長城動漫尤為典型。從這家公司發(fā)展路徑來看，2016年長城動漫關停了其60萬噸焦炭生產(chǎn)線及其附屬化產(chǎn)系統(tǒng)，徹底剝離煤炭資產(chǎn)，準備投身文化產(chǎn)業(yè)”。

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　　平均32小時發(fā)生一起并購

　　2010年以來，中國內地電影都在以令人咋舌的速度騰飛。連續(xù)5年，電影票房都保持在40%以上的增速?！盎鸨氖袌鲆惨l(fā)資本的關注，近年來影視公司頻繁并購重組，傳統(tǒng)行業(yè)紛紛試水跨界，都想在這個市場里分一杯羹”，知名文化科技投資人曹海濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，電影是一個專業(yè)的行業(yè)，不是砸錢就能拍出優(yōu)質影片。

　　同時，2016年傳媒行業(yè)的并購熱情不減。根據(jù)Wind統(tǒng)計，全年傳媒類上市公司并購278起，相當于每32個小時便有一起并購。其中，重組失敗的案例有18起，包括樂視網(wǎng)、萬達院線等行業(yè)巨頭，業(yè)內普遍認為，失敗的主要原因在于監(jiān)管政策收緊。

　　5月11日，有媒體報道稱，證監(jiān)會將叫停上市公司跨界定增，涉及領域包括：互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視，以及VR。雖然證監(jiān)會澄清了傳言，但對于業(yè)內人士來說，并購輕資產(chǎn)公司仍然持謹慎觀點。

　　7月14日，深交所發(fā)布《修訂廣播電影電視行業(yè)信息披露指引，針對市場熱點強化監(jiān)管》，提出重點監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板影視公司信息披露，嚴控明星證券化。

　　在這樣的背景下，2016年下半年，包括樂視網(wǎng)、萬達院線、宏達新材等多家上市公司重大重組方案擱淺。

　　一直以來，市場對于影視公司的高估值、高溢價存在擔憂。有業(yè)內人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“影視行業(yè)雖然被視作高回報行業(yè)，但其本身存在較高的風險性。2015年拍攝完成的420多部電視劇、近700部電影中，只有不到一半的影片可以公開發(fā)行，而票房‘黑馬’更是少之又少，甚至有不少作品結束拍攝后就直接被放入庫存，自此難見天日?！?/p>

　　但是也有分析師認為，高估值不代表高風險，“只有高速發(fā)展、繁榮的行業(yè)，才會出現(xiàn)泡沫，所以影視行業(yè)出現(xiàn)資本泡沫也算是正?，F(xiàn)象。有泡沫不代表這個行業(yè)很糟糕，只能反映出這個行業(yè)是‘熱點’，有很多資本涌入”。

　　電影票房增速回落

　　實際上，從傳媒行業(yè)細分領域的市場表現(xiàn)也能看出，2016年行業(yè)發(fā)展并不順利。

　　電影市場首當其沖。根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年全年電影票房約為450億元，同比增長2％，這與2005年以來，電影票房復合增幅36％的成績相去甚遠。

　　2016年新年檔，電影《美人魚》創(chuàng)下33億元的票房神話，當時有不少業(yè)內人士給出“2016年票房總收入600億元”的預測?？上Ш镁安婚L，第二季度開始，電影票房收入、口碑頻頻跳水。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年第一季度，中國內地市場電影票房收入為 144.7億，同比增長51.2%；第二季度票房收入100.6億元，同比下降5.8%；第三季度票房收入106.9億元，同比下滑14.9%。暑期檔、國慶檔等熱門檔期紛紛淪為炮灰。

　　具體到電影來看，2016年票房收入前十部電影分別為：《美人魚》、《瘋狂動物城》、《魔獸》、《美國隊長3：英雄內戰(zhàn)》、《西游記之孫悟空三打白骨精》、《湄公河行動》、《澳門風云3》、《盜墓筆記》、《功夫熊貓3》、《奇幻森林》。其中，票房收入超過10億元的電影僅有9部。

　　縱觀全年，票房收入達到5億元的電影也甚是寥寥。“尤其是下半年，除了《湄公河行動》、《盜墓筆記》勉強過關，其余電影票房收入都不算理想。尤其是一些業(yè)內非?？春玫碾娪?，比如華誼兄弟的《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》，在海外市場頗受贊譽的《海洋奇緣》、《薩利機長》等電影，都是叫好不叫座，票房均未達到5億元?！币晃徊辉妇呙姆治鰩熣J為，雖然年底電影總票房呈現(xiàn)回暖的趨勢，但是具體到電影個體來說，情況并不樂觀。

　　另一方面，中影與美國電影協(xié)會簽署《分賬影片進口發(fā)行合作協(xié)議》，2012年中美雙方簽訂的《中美雙方就解決WTO電影相關問題的諒解備忘錄》即將在2017年到期，這意味著，進口片的配額限可能進一步放開，國產(chǎn)電影承受的壓力也會更大。

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　　票補大戰(zhàn)煙消息鼓

　　業(yè)內普遍認為，票房下滑的分水嶺，是《葉問3》票房造假事件。2016年3月份，《葉問3》被證實票房造假，管理部門對該片發(fā)行方和部分影院進行了處罰和嚴重警告，片方背后的投資方快鹿集團“互聯(lián)網(wǎng)金融＋電影”的資本危局也浮出水面。

　　實際上，《葉問3》事件走勢已經(jīng)脫離電影本身，輿論對互聯(lián)網(wǎng)金融投機影視行業(yè)、票房造假大加撻伐。監(jiān)管層嚴查票房注水，票補大戰(zhàn)煙消熄鼓，泡沫消退，中國內地票房也開始陷入危機。

　　在分析師看來，電影票房收入加速下滑，主要有三方面原因：“第一，缺乏頭部內容，仍然是一個重要原因；第二，宣發(fā)不給力。在好萊塢，往往一部電影的宣發(fā)費用，可以達到制片費用的一半以上。而上映的小成本國產(chǎn)電影，制片費用都是能省則省，更別說重視宣發(fā)了；第三，票補‘藥勁’過猛也引發(fā)了副作用”。

　　中國電影評論學會產(chǎn)業(yè)部主任、聚影匯創(chuàng)始人朱玉卿在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國電影人當務之急還是提高作品水平，“過去幾年，行業(yè)中流行一股怪風氣：電影拍攝成本不高，宣發(fā)成本卻不低，有時候一部電影宣傳費用甚至超過制片成本，導致電影質量沒提高，‘忽悠’能力不斷精進。但是，隨著優(yōu)質電影的普及，觀眾也變得不好‘忽悠’了。從2016年的情況可以明顯看出，市場對青春片完全不買賬。這也充分說明，中國觀眾已經(jīng)開始具備辨別作品優(yōu)劣的能力了。而對于電影人來說，請幾個明星、弄幾個場景，就能賺快錢的時代已經(jīng)過去。想要收獲票房，首先需要踏踏實實搞出作品，樹立口碑。”

　　另一方面，有人認為，過去電影票補拔苗助長，“壞了規(guī)矩”。近年來，在互聯(lián)網(wǎng)大潮下，電影產(chǎn)業(yè)也開始頻繁觸網(wǎng), 包括格瓦拉、貓眼在內的票務軟件拔地而起，瓜分市場。

　　網(wǎng)絡購票具有便捷性，的確快速有效的擴大了國內電影市場份額，本來是一件好事，但是在多方資本幾輪票補大戰(zhàn)的撕扯后，市場已經(jīng)呈現(xiàn)出“依賴廉價票”的病態(tài)模式。

　　上述不愿具名的分析師告訴《證券日報》記者，在美國、日本等成熟的地區(qū)，并沒有票補模式，“中國市場上，常年存在9.9元的電影票，這種過度票補直接影響電影市場環(huán)境。一方面，如果同期電影的制片、發(fā)行公司補貼不起，那么排片、票房勢必會受到影響。時間一長劣幣驅逐良幣，完全可以預見，未來決定票房成績的關鍵因素不是誰的電影好看，而是誰更能‘燒錢’；另一方面，過度票補還會拔苗助長，本來用戶群擴展是一個緩慢扎實的過程，人民生活水平提高后才會選擇娛樂方式。但是，9.9元的電影票一來，門檻降低，用戶群體迅速擴大。但是我們沒有考慮到，其中有很多觀眾愿意花9.9元買一張電影票，不是喜歡看電影，也不是某部影片多精彩，而是因為電影票便宜。可以預見，一旦票補取消，這部分用戶也會隨之消失。這就像打車軟件一樣，經(jīng)過幾輪巨額補貼后，燒錢的公司虧損嚴重，等到補貼消失后，平時坐地鐵的人還是坐地鐵，很少有人因為‘打車體驗’而放棄廉價交通。”

　　網(wǎng)劇數(shù)量增速放緩

　　2010年以來，我國電視劇市場規(guī)模增長進入平穩(wěn)發(fā)展時期，市場容量增速逐步回落。2015年，獲發(fā)行許可證的電視劇16560集，同比增長3.6%；數(shù)量為394部，同比下滑8.2%。

　　從收視率表單來看，綜藝節(jié)目收視率不斷走高，電視劇表現(xiàn)相對平淡。2016年上半年，僅有《親愛的翻譯官》一部電視劇收視率超過2%。

　　傳統(tǒng)渠道收視回落的同時，網(wǎng)劇受到熱捧。海通證券研報認為，互聯(lián)網(wǎng)及移動終端普及、“一劇兩星”政策、IP熱等多方面因素疊加造就了網(wǎng)劇的火爆。其直接表現(xiàn)為量價齊升，

　　2013年網(wǎng)劇產(chǎn)量僅為50部,隨后進入快速擴張時期，2014年同比增長310%，2015年同比增長129%，直到2016年增速放緩,產(chǎn)量維持在600部左右,由追求量的增長轉變?yōu)橘|的提升,付費會員模式成為主流。

　　截至2015年12月底,國內視頻網(wǎng)站付費用戶規(guī)模達到2884萬，同比增幅高達264.1%；2016年，愛奇藝、騰訊等相繼宣布會員分別超過2000萬,增速明顯。

　　值得一提的是，由于網(wǎng)劇市場野蠻擴張，尤其是《太子妃升職記》、《盜墓筆記》、耽美系《上癮》等劇上線后，引發(fā)爭議。廣電總局表示進一步對網(wǎng)絡劇進行監(jiān)管, 線上線下統(tǒng)一標準,24小時不間斷監(jiān)看?？梢钥隙ǖ氖?，網(wǎng)劇監(jiān)管將越來越嚴。

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　　明星股東花式撈金

　　有業(yè)內人士告訴記者，明星撈金有四寶：高片酬、當股東、賣公司、做高管。

　　一直以來，明星天價片酬都是爭議的焦點，2016年更甚。8月份，霍建華、周迅拍攝《如懿傳》片酬1.5億元，被央視曝光。隨后，廣電總局黨組在中紀委網(wǎng)站上發(fā)布了關于巡視整改情況的通報，并提出，堅決遏制“天價”片酬和明星炫富問題。

　　有上市影視傳媒公司的董事局主席表示，當明星一部戲的片酬報價占到制作成本的三分之一甚至更高時，對中國電影發(fā)展而言是一大“毒瘤”?！案鼮橹匾氖牵袊T多影視明星的身價虛高，遺憾的是電影市場被稀缺的明星資源‘綁架’了?！?/p>

　　與天價片酬相比，明星低價認購影視公司股份，成為上市公司股東，似乎賺錢更為容易。2016年5月份，樂視網(wǎng)宣布，擬以98億元的價格，收購樂視影業(yè)100%股權。樂視影業(yè)股東名單中，有19位明星分享這場資本盛宴，按照當時披露預案，張藝謀出資的208萬元將升值至1.4億元。

　　也有明星將成立不久的公司，高溢價賣給上市公司。

　　2016年3月份，暴風集團宣布擬收購稻草熊影業(yè)60%的股權，交易金額為10.8億元。收購完成后，劉詩詩將獲得現(xiàn)金6480萬元、暴風集團股份作價1.51億元；趙麗穎將獲得現(xiàn)金324萬元、暴風集團股份作價756萬元。

　　同月，唐德影視披露重大資產(chǎn)重組稱，擬現(xiàn)金收購范冰冰旗下公司愛美神51%的股權。彼時《證券日報》曾刊文指出，根據(jù)重大資產(chǎn)重組標準，愛美神的估值至少為8.5億元。

　　雖然樂視網(wǎng)、暴風集團及唐德影視的重大資本重組都未完成，但是從上述案例中，暴露出明星IP價值之高，也令外界唏噓不已。

　　而明星證券化的最高境界，莫非趙薇控股萬家文化。2016年12月底，萬家文化披露《簡式權益變動報告書》稱，公司第一大股東萬家集團將其持有的1.85億股公司股份轉讓給龍薇傳媒，占公司股份總數(shù)的29.135%。轉讓價為30.599億元。轉讓完成后，公司第一大股東變更為龍薇傳媒，實際控制人變更為“小燕子”趙薇。

　　有分析師表示，隨著影視資本站上風口，明星股東早已司空見慣，“作為稀缺資源，影視明星本身具有話題效應，對于上市公司來說，擁有明星股東不僅有了關注度，還能獲得更多的業(yè)內資源”。

　　游戲公司呈“兩超多強”格局

　　2016年上半年，游戲收入總規(guī)模達到787億元。其中，移動游戲市場規(guī)模374.8億元，同比增長79.1%。移動游戲首次超過PC客戶端，成為規(guī)模最大的細分領域。2016年，手游用戶達到4.05億，接近端游和頁游用戶人數(shù)總和。

　　從當前國內游戲研發(fā)的格局來看，騰訊、網(wǎng)易兩家巨頭占據(jù)行業(yè)的半壁江山。根據(jù)易觀智庫數(shù)據(jù)，騰訊、網(wǎng)易兩家公司在2015年和2016年上半年的市場份額分別為43.2%和56.9%。其中，騰訊憑借渠道優(yōu)勢，通過微信、QQ等流量入口，為旗下游戲產(chǎn)品大量引流；而網(wǎng)易憑借自身研發(fā)優(yōu)勢，出品了《陰陽師》等爆款手游。

　　此外，完美世界、盛大、掌趣科技等公司躋身游戲行業(yè)第二梯隊。尤其是傳統(tǒng)端游公司完美世界和盛大，擁有大量經(jīng)典IP,價值仍未完全釋放。

　　相比之下，中小型游戲廠商機會進一步被擠壓。人口紅利效應逐漸減弱情況下,手游獲取用戶的成本日漸高企,新游發(fā)行負擔加重。國內手游市場增速也逐漸放緩,切換為存量市場下的競爭。

　　尤其是“最嚴手游新規(guī)”上線，幾乎封殺了個人游戲研發(fā)輸出通道。根據(jù)《關于移動游戲出版服務管理的通知》，7月1日起，新上線的移動游戲將先審批，后上線；已經(jīng)批準出版的移動游戲升級作品及新資料片視為新作品，上線時需重新審批；已經(jīng)上線的移動游戲，10月1日前完成審批補辦手續(xù)。

　　監(jiān)管政策規(guī)范了手游良好健康的市場秩序，行業(yè)亂象明顯改善，但是也提高了游戲產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)門檻，對于中小廠商來說，發(fā)行成本進一步增加?？梢哉f，當下手游行業(yè)已經(jīng)進入洗牌期。

　　另一方面，游戲公司掀起出海熱潮。2016年以來，中國游戲巨頭紛紛看好海外市場，大手筆布局。僅去年上半年，發(fā)生了昆侖集團投資美國人工智能開發(fā)商Woobo，三七互娛投資加拿大虛擬現(xiàn)實公司Archiact，游族網(wǎng)絡收購德國游戲研發(fā)商Bigpoint，掌趣科技投資韓國游戲公司網(wǎng)禪Webzen等多起投資并購案。

　　更值得關注的是，2016年兩大游戲巨頭的“海淘”——騰訊斥資86億美元，收購手游公司supercell；巨人網(wǎng)絡殼公司世紀游輪則發(fā)布公告稱，擬44億美元現(xiàn)金收購凱撒娛樂旗下專注休閑社交手機游戲業(yè)務的Playtika公司。

　　藍港集團CEO王峰則認為，“今后的游戲市場，只做本土化機會渺茫，全球化是大勢所趨”。

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