5月6日，滬深300期指經(jīng)歷了“過山車”行情，早盤處于多頭格局，午盤卻出現(xiàn)大幅跳水，盤中出現(xiàn)180點(diǎn)的振幅。值得注意的是，在上證50和中證500期指的總持倉量雙雙下滑的情況下，昨日滬深300期指的總持倉量卻大幅增加。

　　分析人士認(rèn)為，滬深300期指持倉大增，與當(dāng)前市場風(fēng)格正從高估值的中小板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌股的發(fā)展過程吻合，隨著進(jìn)入高估值板塊資金的日益謹(jǐn)慎，代表大金融和地產(chǎn)的上證50期指又表現(xiàn)不佳，對沖資金偏好操作滬深300期指合約。展望后市，短期期指料高位震蕩，但回調(diào)不改牛市格局。

　　期指盤中大震蕩

　　昨日早盤，滬深300期指的多頭占優(yōu)，主力合約IF1505高開于4628點(diǎn)，此后震蕩走高，臨近早盤收盤時上探至4712點(diǎn)的日內(nèi)高點(diǎn)；不過午盤過后，期指便迎來了突然變臉，開啟了“跳水”節(jié)奏，IF1505合約由紅轉(zhuǎn)綠，一路下跌至4532點(diǎn)，尾盤小幅上沖后，IF1505合約報收于4582點(diǎn)，下跌15.6點(diǎn)或0.34%。

　　滬深300期指成交量繼續(xù)放大，截至收盤，四合約總成交量較上一交易日增26.8萬手至172.5萬手。

　　銀建期貨分析師張皓指出，現(xiàn)貨方面，昨日早盤保險板塊及創(chuàng)業(yè)板率先反彈上漲，特別是新華保險與分級基金創(chuàng)業(yè)板B的漲停帶動市場人氣，權(quán)重板塊隨之上漲，導(dǎo)致滬深300指數(shù)盤中不斷走強(qiáng)。但是，午后隨著銀行、券商等金融板塊逐步回落，滬深300指數(shù)也開始走弱。

　　“昨日股指全天振幅接近4%，主要原因在于前期持續(xù)上漲之后，資金流入速度有所降低，市場回調(diào)壓力開始加大，在熱點(diǎn)板塊不能持續(xù)吸引資金流入的情況下，市場高位震蕩在所難免?！睆堭┱f。

　　值得注意的是，持倉方面，在上證50和中證500期指的總持倉量雙雙下滑的情況下，昨日滬深300期指的總持倉量卻大幅增加。截至收盤，四合約總持倉較上一交易日增10998手至210147手，再度突破21萬手高位。

　　主力方面，多頭勢力占優(yōu)。中金所公布的盤后持倉數(shù)據(jù)顯示，在IF1505合約中，多頭前20席位累計增持買單12165手，其中，永安期貨席位大增3970手多單，一舉占據(jù)多頭榜首；此外，浙商期貨席位增持的多單也超過3000手，高達(dá)3008手?？疹^方面，前20席位累計增持11151手，總體幅度小于多頭主力。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，滬深300期指主要覆蓋大盤權(quán)重藍(lán)籌股，成為期指持倉量最大品種，這一方面是由于滬深300期指上市時間較長，投資者具有一定的操作慣性；另一方面，這也與當(dāng)前市場風(fēng)格正從高估值的中小板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌股的發(fā)展過程吻合。并且，隨著進(jìn)入高估值板塊資金的日益謹(jǐn)慎，代表大金融和地產(chǎn)的上證50期指又表現(xiàn)不佳，對沖資金依然偏好操作滬深300期指合約。

　　短期料高位震蕩

　　昨日現(xiàn)貨指數(shù)的表現(xiàn)弱于期指，滬深300指數(shù)下跌43.51點(diǎn)或0.95%，報收于4553.33點(diǎn)。期現(xiàn)溢價方面，截至收盤，滬深300期指的四合約依舊全線升水，其中，主力合約IF1505升水幅度較大，達(dá)到28.67點(diǎn)，具備套利空間。

　　“近期期指基本保持在貼水20點(diǎn)到升水30點(diǎn)的范圍，這主要是因為經(jīng)歷大幅上漲后，現(xiàn)貨波動加劇，而期貨市場則顯得有些猶豫，等待方向進(jìn)一步明朗。當(dāng)前溢價水平明顯偏高，距下周交割只有7個交易日，正向套利收益可觀?！眹Ａ紩r期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　值得注意的是，匯豐昨日公布了4月服務(wù)業(yè)PMI和綜合PMI。根據(jù)匯豐的報告，中國4月綜合PMI為51.3，較前值51.8進(jìn)一步回落，為三個月新低。服務(wù)業(yè)實現(xiàn)了穩(wěn)固擴(kuò)張，4月中國服務(wù)業(yè)PMI為52.9，較前值52.3進(jìn)一步上升。業(yè)內(nèi)人士表示，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度高于整體經(jīng)濟(jì)增速，不過其本身增速放緩，無法抵消制造業(yè)下行的負(fù)面影響，預(yù)計本季度可能出現(xiàn)降息。

　　展望后市，光大期貨股指期貨分析師任靜雯認(rèn)為，對資金進(jìn)入市場的預(yù)期是推動市場上行的主要力量，而場內(nèi)資金的供給預(yù)期也將逐步放大，包括IPO加速以及注冊制施行等一系列事件進(jìn)程加快，或?qū)κ袌鲂纬梢欢ㄖ萍s，短期期指或處于高位震蕩格局。

　　程趙宏也表示，目前兩市融資余額攀升至1.8萬億，“杠桿?！币资苷{(diào)控而帶來不確定性，5月期指由于技術(shù)性回調(diào)或受政策干擾等，出現(xiàn)下跌概率較大，但回調(diào)不改牛市格局。

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